Global Menkul Değerler, Astor Enerji (ASTOR) için hazırladığı yeni raporunda, "al" tavsiyesini koruyarak, şirketin büyüme kapasitesini güçlendirdiğine işaret etti.

Şirketten yapılan açıklamaya göre, sermaye piyasalarındaki yatırımcılar için rehber niteliğindeki araştırmaları ile sektöre katkı sağlayan Global Menkul Değerler, yeni araştırma raporunu ASTOR için hazırladı. ASTOR için "al" tavsiyesini koruyan Global Menkul Değerler, 12 aylık hedef fiyat beklentisini ise yüzde 59'luk getiriye işaret edecek şekilde, 203 liradan 309,53 liraya yükseltti.

ASTOR'un BIST'te öne çıkan en cazip büyüme-değer hikayelerinden biri olarak değerlendirildiği raporda, şirketin küresel şebeke yatırımlarındaki süper döngünün doğrudan faydalanıcılarından biri olduğu belirtildi.

Şirketin Türkiye'de yaklaşık yüzde 35'lik pazar payıyla güçlü konumuna değinen Global Menkul Değerler, şirketin bununla birlikte yapısal arz açığı bulunan ihracat pazarlarını hedeflediğini ve 150 milyon dolar tutarındaki yüksek güç trafosu kapasite artışıyla büyüme profilini güçlendirdiğine dikkat çekti.

Global Menkul Değerler raporda ASTOR'un devam eden 150 milyon dolar yatırımla güç trafosu üretim kapasitesini 2026 sonuna kadar 32 bin megavolt amperden (MVA) dan 102 bin MVA'ya çıkararak üç katına ulaştırmayı hedeflediğini vurguladı.

Raporda ayrıca bu yatırımların tamamlanmasıyla birlikte ihracat odaklı operasyonel yapıya geçişin hızlanmasının beklendiği, küresel elektrik altyapı yatırım döngüsü, trafo üreticileri açısından son yılların en destekleyici dönemine girdiği belirtilerek, şu ifadeler kullanıldı:

"Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) küresel elektrik talebinin 2030'a kadar yıllık yüzde 3,6 büyüyeceğini öngörmekte olup, bu oran önceki on yılın yaklaşık yüzde 50 üzerindedir. Bu büyüme, elektrifikasyon, veri merkezi talebi, elektrikli araç altyapısı ve şebeke modernizasyonu tarafından desteklenmektedir. Halihazırda 2 bin 500 gigavatın üzerinde proje şebeke bağlantısı beklemekte olup. Bu durumun trafo talebinin 2035'e kadar yıllık yüzde 5–6 bileşik büyüme ile artırmasını öngörülmektedir."

ABD'de kullanılan trafoların yüzde 70'inin 25 yılın üzerinde olduğu belirtilen raporda, ASTOR'un yeni kapasitesinin başta ABD olmak üzere ihracat pazarlarına yönlendireceği kaydedildi. Şirketin ABD'den aldıkları siparişlerin 1,1 milyar dolar seviyesine ulaştığını açıkladığı hatırlatılan raporda, bu durumun güçlü kısa-orta vadeli talep görünürlüğüne işaret ettiği vurgulandı. Raporda şirketin siparişlerinin kapasitesinden hızlı arttığına işaret edilerek, 2025 sonunda 794 milyon dolar olan bakiye iş yükünün 2026'nın ilk çeyreğinde yaklaşık 1,6 milyar dolara yükseldiği belirtildi.

ASTOR'un kapasite artışının da etkisiyle 2025-2035 döneminde gelirde yüzde 15,7 bileşik büyümesini beklediğini kaydedilen raporda, "FAVÖK'ün 259 milyon dolardan 1,15 milyar dolar seviyesine yükselmesini ve FAVÖK marjının yüzde 32,5 seviyesinde korunmasını bekliyoruz. ASTOR, 2026T 12,3x FD/FAVÖK ile işlem görmekte olup benzerlerine göre yüzde 47 iskonto sunmaktadır. 2026T 21,7x F/K ise yüzde 32 iskonto ile cazip seviyelere işaret etmektedir. Piyasanın kapasite artışını ve süper döngünün karlılığa etkisini henüz tam fiyatlamadığını düşünüyoruz. 16 Nisan 2026 tarihinde gerçekleştirilen yüzde 5,99'luk pay satışı sonrası serbest dolaşım oranının yüzde 42,75'e yükselmesi, likidite ve kurumsal yatırımcı tabanını güçlendirmiştir. Bu gelişmenin, Astor'un MSCI Türkiye Standart Endeksi'ne dahil edilme ihtimalini destekleyebileceği değerlendirilmektedir." ifadelerine yer verildi.

Raporda aşağı yönlü riskler, altyapı yatırımlarında yavaşlama veya arzın beklenenden hızlı normalleşmesi, yurtiçi fiyatlama baskısı, devam eden yatırımlarda uygulama ve devreye alma riskleri, temel girdi maliyetlerinde oynaklık ve Astor Holding blok satışı kaynaklı kısa vadeli fiyat baskısı olarak sıralandı.

Yukarı yönlü riskler ise, değerlendirme aşamasındaki yerel montaj modeli ile ABD pazarına beklenenden hızlı giriş, Orta Doğu ve Ukrayna yeniden yapılanma kaynaklı siparişler, artan halka açıklık (yaklaşık yüzde 42,75) ile güçlenen MSCI dahil edilme potansiyeli, olası küresel stratejik ortaklıklar, ve arz sıkışıklığına bağlı beklentilerin üzerinde fiyatlama şeklinde belirlendi.